12月非农前瞻 — 黄金高位震荡日元维持弱势

2026年首份重磅经济数据即将亮相！

作者: Jerry Chen

2026年1月9日午前02:34

美国12月非农报告将于周五21:30揭晓，这是自去年9月以来首次在常规时间发布数据，或许能让市场目光从地缘局势重新聚焦至经济数据和利率前景上来。

本周已经揭晓的就业数据好坏不一，但整体就业市场环境明显偏弱。

美国11月职位空缺数大幅降至715万，创14个月新低，每一个失业人口对应的就业岗位降至0.91，创2021年3月以来新低
ADP数据显示美国12月私营部门新增4.1万就业岗位，高于前值但略低于预期，但6月至今有4次负增长。不过ADP与非农之间的关联性不高，因此参考性不强
上周初请失业金人数小幅升至20.8万，前值为20万，不过四周平均数值显著降低

对于今晚的非农报告，市场预计新增6万就业人口，前值为6.4万；失业率预计从4.6%降至4.5%（11月失业率空缺）；时薪增速或升至3.6%。

值得注意的是，由于政府停摆原因导致10月和11月的非农数据于12月17日合并公布，而在当时的统计周期中存在一定的误差，因此需要格外关注对过去两次数据的修正情况。

从美联储的角度来看，就业市场下行风险已经成为共识（也是市场参与者的共识），其在12月的会议上维持今年降息一次的预测，但背后却存在严重分歧，无论今晚数据如何都很难消除。与此同时，利率市场显然更为鸽派，押注今年降息两次，且1月28-29日的会议大概率按兵不动（86%的概率），下次降息或要等到6月。

从市场角度来看，交易者在假期过后的首次非农公布前显然保持谨慎，股市和贵金属都放缓了上涨的脚步，比特币始终徘徊在94000美元下方。

若今晚数据不及预期，将一定程度刺激降息预期升高，从而利好于股市和加密货币等风险资产，黄金白银也有望再冲历史高点。反之，美元指数有望持续反弹。若就业报告好坏不一，失业率应该具有更高的影响权重，这毕竟是美联储当前更关注的经济指标。一旦失业率升至4.7%甚至更高，1月降息概率可能会大幅提升。

下图为过去12次非农数据以及当日市场表现，仅供参考。