什么是期货以及如何交易期货

期货是约定在未来特定日期按预定价格买入或卖出某项标的的标准化合约。这类合约在受监管的期货交易所交易，并对数量、质量和交割方式等作出统一规定。标的可以是原油或玉米等实物商品，也可以是证券或股指、利率、货币等金融工具。

期货合约在CME Group或洲际交易所 ICE 等受监管交易所交易。每份合约会规定标的资产、合约规模、到期月份、报价方式和结算方法，例如实物交割或现金结算；不过，多数投机性持仓会在进入交割或最终结算前平仓或展期。

例如，一份CME玉米期货合约代表5,000蒲式耳玉米，以每蒲式耳美分报价。如果市场价格为400美分，即每蒲式耳4美元，合约名义价值为20,000美元，即5,000乘以4美元。标准合约月份为3月、5月、7月、9月和12月；如果未在到期前平仓，合约可进入实物交割流程。

交易期货时，买卖双方取得的是一份按照合约条款结算的权利与义务。例如，买入E-mini标普500指数期货，相当于取得对该指数未来价值的多头敞口，而不是承诺购买指数中的股票。若指数上涨，期货合约价值通常会上升，交易者可在到期前卖出平仓获利。反之，预期标的价格下跌的交易者可先卖出期货；如果判断正确，之后以更低价格买回平仓并赚取差价。

期货合约具有法律约束力。如果持仓未在到期前平仓或展期，就会进入结算。实物交割合约可能要求交易者交付或接收商品；现金结算合约则根据最终结算价以现金结清。经纪商通常会在临近交割前对零售账户实施额外限制。

以下是市场参与者选择期货合约的一些原因。

多数主要期货市场每周五天、每天接近24小时交易，但通常设有每日维护时段并会在节假日调整时间。这样，交易者可以在美国股票市场常规时段以外，根据全球事件、地缘政治消息和隔夜市场变化管理仓位。

期货可用于获得股指、利率、外汇和大宗商品等多种市场的直接敞口，部分交易所也提供个股或ETF相关期货。因此，交易者无需逐一买入成分股，也能针对油价、利率或整体股市等宏观主题建立仓位。

期货属于杠杆产品，交易者只需缴纳相对较小的初始保证金，也称履约保证金，就能控制较大的名义仓位。美国商品期货交易委员会的投资者教育材料指出，期货保证金通常约为合约价值的2%至10%，但实际比例会因合约、波动率、交易所和经纪商而变化，并可能随时上调。股票保证金规则与期货保证金机制不同。

杠杆可能提高投入资金的潜在回报，也会放大风险。如果市场走势不利，损失可能远高于最初缴纳的保证金，交易者还可能收到追加保证金通知。

股票和期货都可以在交易所交易，但两者在权利、期限和保证金机制等方面存在明显差异。主要区别包括：

交易场所：股票在纽约证券交易所和纳斯达克等证券交易所交易，期货则在CME Group、ICE和Cboe等期货交易所交易。两者都可进行电子交易，并通过清算机构降低交易对手违约风险。

存续期限：只要公司仍然上市，股票通常可以无限期持有。期货则有到期日，交易者需要在到期前或到期时选择平仓、展期或进入结算。

保证金要求：股票和期货都可能涉及保证金，但机制不同。股票融资交易通常是向经纪商借款；期货保证金不是购买合约的首付款或贷款，而是为确保履约而缴纳的保证金。

杠杆越高，风险越大。

交易者使用期货合约主要有两个目的：对冲和投机。

期货市场的重要功能之一是帮助管理价格风险。对冲者在期货市场建立与现货或投资组合风险方向相反的仓位，以减少标的价格波动可能造成的损失。对冲通常只能降低特定风险，且可能产生基差风险和机会成本。

例如，一位管理2亿美元、追踪标普500指数的共同基金经理如果担心短期市场波动，可以做空标普500指数期货，以对冲潜在下跌。若指数下跌，期货空头的收益可能抵消投资组合的部分损失。

再例如，预计将收获小麦的农户可以卖出小麦期货，提前锁定价格，从而降低作物上市时小麦价格下跌的风险。

期货也被希望从大宗商品、股指和金融工具短期价格波动中获利的交易者使用。投机者根据对价格方向的判断建立仓位，通常无意实际交付或接收标的资产。

例如，认为油价将上涨的交易者可以买入原油期货。如果期货到期前油价上涨，可卖出合约平仓获利；如果预期油价下跌，则可先卖出期货。市场按预期变化时，交易者可从价格下跌中获利，反之则会亏损。

以下分步骤介绍开始交易期货的一般流程。

开始交易期货前，应先掌握基础知识，包括期货的定义与运作方式，以及保证金、杠杆、到期和结算等关键术语。

本文介绍了多项基础内容，但交易者仍应进一步学习合约规格、订单类型、交易所规则和风险管理。

期货具有高杠杆，并不适合所有投资者。

接下来可以确定交易策略。期货的常见用途包括：

分散敞口：利用期货进入其他方式较难接触的市场，例如大宗商品、股指或货币

投机：建立期货多头或空头仓位，尝试从两个方向的价格波动中获利

对冲：利用期货降低现有股票或其他资产组合的特定市场风险。

应选择与交易风格、知识水平和风险承受能力相匹配的期货市场。股指、黄金和债券期货都可能出现显著波动，不能简单把任何一类视为天然低波动。应比较历史及隐含波动率、合约规模、流动性、交易时间和可能的跳空风险。

每种期货产品都有特定代码和到期月份。例如：

微型期货例如/MES或/MGC，是标准或E-mini合约的较小版本，通常具有较低的每点价值和名义敞口，所需保证金也可能较低。它们可帮助资金较少或希望精细控制仓位的交易者调整风险，但杠杆损失风险仍然存在。

期货账户不同于传统现金证券账户。初始保证金属于履约保证金而非贷款；期货持仓会逐日盯市，账户权益根据每日结算价产生的盈亏进行调整。交易者应清楚理解这两种机制以及杠杆、维持保证金和追加保证金的风险。

选择期货合约和策略后，可通过获准提供期货交易的经纪商或平台下单。FOREX.com通过其关联或合作的StoneX Futures提供部分期货市场服务；具体产品、资格和地区限制应以当时的账户条款为准。

期货杠杆会放大风险，因此可考虑使用止损单和限价单管理仓位。止损单在触发后通常会转为市价单或其他指定订单，但不能保证按触发价成交，快速波动时可能发生滑点；限价平仓单则只会在指定价格或更优价格成交，因此也可能无法成交。

最后，应持续关注持仓、保证金和市场变化。交易者可以在到期前平仓，或通过平掉近月合约并建立远月合约来展期，以延长敞口。

如果持有至到期，合约将根据其规则以现金或实物方式结算。

期货期权赋予持有人在到期前或到期时按约定执行价买入或卖出特定期货合约的权利，而不是义务。看涨期权赋予买入期货合约的权利，看跌期权赋予卖出期货合约的权利。市场涵盖黄金、原油、股指以及VIX等波动率产品。卖出期权的一方则承担相应义务。

期货期权的到期频率可能高于标准月度期货合约，部分产品提供每周甚至每日到期。交易者常利用它们对冲现有期货仓位，或以预先限定的期权买方风险进行投机；期权卖方风险可能很大。

做多是指买入期货合约并预期标的价格上涨；做空是指卖出期货合约并预期价格下跌。简言之，做多属于看涨策略，做空属于看跌策略。

期货日内交易是在同一交易日内买入并卖出期货仓位。日内交易者试图把握较小的价格波动，但这是一种高风险策略，需要较深入的市场知识、严格的风险控制，并需考虑佣金、点差和滑点。

期货波段交易是持有仓位数天或更长时间，目标是把握中短期价格波动。这类策略可能使用以下技术指标识别趋势和反转：

在美国，期货和期权市场由商品期货交易委员会 CFTC 监管。CFTC是成立于1974年的独立联邦机构，负责促进衍生品市场的完整性、韧性和活力，并防范欺诈、操纵及滥用行为。全国期货协会 NFA 则是经CFTC监督的行业自律组织。

期货是约定在未来特定日期按预定价格买卖某项标的的标准化合约。持仓可以在到期前平仓、展期至较后月份，或根据合约类型通过现金结算或实物交割完成。

期货交易中的20倍通常指名义仓位约为账户为该仓位投入资金的20倍。例如，用1,000美元保证金控制约20,000美元的名义仓位，相当于约20倍杠杆。保证金要求会变动，实际风险还取决于价格波动和经纪商规则。

期货交易的潜在优点包括：

● 部分主要合约流动性较高 ● 每周五天接近24小时交易 ● 可直接获得商品、货币、利率和股指等市场敞口 ● 对符合美国税法第1256条条件的合约，资本损益通常按60%长期和40%短期处理，但套期保值等情形可能适用不同规则，应咨询税务专业人士 ● 通过保证金提高资金效率。

期货交易的潜在缺点包括：

● 结构和规则较复杂，需要较多专业知识 ● 杠杆造成高风险 ● 损失可能超过初始投入 ● 需要持续监控保证金并采取严格的风险管理。

期货合约示例包括能源类WTI原油 /CL、贵金属类黄金 /GC、货币类欧元外汇 /6E，以及利率类美国长期国债 /ZB。

不需要。美国股票日内交易曾使用的25,000美元模式日内交易者门槛并不是期货市场的统一开户门槛。期货所需资金取决于经纪商、合约、保证金要求和风险限额；即使微型合约所需资金较少，也可能产生超过初始保证金的损失。