美元创阶段新高 黄金震荡修复等待方向选择

不过，长期美债收益率仍维持上行趋势，推动美元指数升至18个月新高。随着油价回落，黄金暂时摆脱此前连续下跌的压力，纳斯达克指数则再次刷新历史新高。

美联储加息预期降温 美元为何仍刷新18个月新高？

在不及预期的美国9月非农和服务业PMI数据公布后，市场隐含的美联储10月加息概率从上周的70%降至23%左右，这与上周几位重量级委员“不急于加息”的立场相呼应。

加息预期降温令2年期美债收益率隔夜回落，但长端收益率依然保持升势，前者对利率政策更为敏感，后者则反映经济、财政、债务、市场信心等综合情况。处于20多年高点的长端收益率刺激美元指数升至2025年4月（解放日）以来的最高水平。

而“内外交困”的欧元跌至17月低点。法国和德国10年其国债收益率扩大至2011年欧债危机以来最高水平，令市场担心法国国债市场动荡可能进一步外溢至整个欧元区甚至全球。由于欧元占美元指数近57%的权重，因此若欧元持续走弱，美元指数或将保持强势。

无惧债市动荡 纳斯达克指数续创新高

尽管发达经济体债券市场波动加剧，但欧美股市暂时没有受到波及，隔夜普遍收高，其中纳斯达克指数再度刷新历史新高，今年累计上涨17%。

不过值得注意的是，被称为“债市恐慌指数”的MOVE指数已接近今年3月高点，市场关注其是否会进一步向股市波动率传导，从而推动VIX指数回升。10月下旬即将拉开帷幕的美股三季度财报季将是对科技/AI巨头的一次重要检验。

图：MOVE vs VIX 来源：TradingView，Forex.com

黄金震荡修复等待方向

黄金周一基本持平于4140美元附近。技术形态上，金价依然处于8月末以来的下降趋势中，不过短线跌势趋缓，表明空头动能有所减弱，市场行情转为震荡修复阶段。从基本面来看，美联储加息预期降温短期内为金价在下方提供了缓冲。

短线关注4110-4210的震荡区间。上行方向，4170/90构成初步阻力，而区间上沿4210和趋势线叠加或限制金价反弹的高度，因此暂时维持反弹做空思路。反之，若金价有效跌破下沿4110一线，恐结束震荡调整走势，并顺势下探前低4000美元附近寻求支撑。

图：XAUUSD 4小时 来源：TradingView，Forex.com

原油出口增加带动油价回落

国际油价本周开局显著回落，WTI原油11月期货合约下跌近2%收于90美元下方，较9月中旬高点下降了15%。一方面是G7国家同意在未来4个月向市场释放最多1亿桶原油和柴油储备，同时Kpler数据显示，中东地区原油出口量在9月末已经恢复至战前水平。

相比于军事冲突的相关新闻，出口恢复进展才是目前影响油价的关键。若油价能继续回落，将为美股的持续走高和黄金的修复创造环境。